海外投资者对中国看法没想象中悲观

在过去市场经历大幅波动以后，不少人认为海外投资者对中国市场的看法已经转向悲观，但根据高盛首席中国策略师刘劲津过去几周的调研发现，原来海外投资者对中国市场远没有想象中悲观，刘劲津预计步入第4季，在中国经济逐渐回稳的前提下，中国股市将会全方位反弹。

刘劲津在接受《第一财经日报》在内的小围访问时称，今年人民币纳入SDR是一个大概率事件，加上很多的宏观政策支持，今年第4季无论是港股还是A股都会有一个较好的表现。高盛对未来12个月的沪深300指数预测点位达到了4000点，较上周五交易日还有13.2%的升幅，刘劲津解释，在撰写这份报告时，市场刚经历一轮大跌，投资者信心有待恢复，所以高盛提出4000点的预测也是非常合理的。

海外投资者看多中国

刘劲津过去几周都在积极与全球各地的投资者交流，透过交流，他发现这些海外投资者对中国股市的看法比预期要好得多。

今年9月，全球最大运动用品制造商耐克公布了第一季度的业绩，由于该公司在大中华区EBIT(除息税盈利)大幅上升51%至3.3亿美元，区域订单也增长了27%，令耐克品牌总裁Trevor Edwards都直呼“难以置信”。刘劲津称，耐克的商业故事让很多海外投资者看到了中国消费板块的潜在实力，这也是让不少投资者对中国看法不错的原因之一。

A股在过去一年涨幅已经达到24%，而不论是MSCI新兴市场指数或者MSCI世界指数过去一年都是下跌的，跌幅分别为17%和9%，不少长线投资者认为，从这一点看来A股还是表现很不错的，而且很有投资机会。

另一方面，还有不少海外投资者对中国市场有一些担忧，主要是基于政策的有效性、人民币的突然贬值、经济增速放缓以及美国加息的问题。

不过，刘劲津坦言，在经历股市大起大落的情况下，有很多海外投资者对A股大面积的停牌现象表示不理解，他认为，A股市场只有25年历史，是非常新兴的市场，历史上有很多新兴市场都曾经经历过类似的事件，投资者不能因噎废食，刘劲津相信未来管理层在监管方面会越来越完善，这一看法也普遍被海外的长线投资者所认同。

实际上，海外投资者在中国市场的仓位仍然比较低，高盛在一份报告中称，H股的估值还是很低，是值得投资的市场，而A股经过几轮调整后，也渐渐浮现一些机会。

看好“新中国”相关股份

高盛在去年8月份，曾经出了一份报告，将“新中国”与传统中国分为两个概念，方便投资者理解。刘劲津称“新中国”板块主要包括互联网、电子商务、环保、医疗以及新能源等，尽管在中国市场的市值中占比不算大，但增速却不容忽略，加上在股市调整之后，这一板块的股份估值很便宜，具有很大的吸引力。

在2015年上半年，“新中国”板块的收入同比增长了23%，是2010年以来增速最快的上半年，这说明“新中国”板块中的公司对于宏观经济的放缓没有那么敏感，而传统中国的增长仅仅达到2%。

如果从盈利的角度来看，“新中国”板块上半年净利润同比上升28%，而传统中国板块的公司增长只有10%。刘劲津称，这并不意味着传统中国板块完全没有投资机会，实际上对于波幅投资者来说，是一个很好的机会，一旦市场出现超卖情况，投资者就可以抓住这一短期交易机会。

除此之外，高盛还看好接下来政策向好的三大板块，首先是国企改革概念股，国企改革的蓝图近期公布，市场即将迎来一大波的改革浪潮，可能会对相关股份产生正面作用。

刘劲津称，海外投资者并不理解中国的国企改革，因为海外的国企改革就是直接将企业私有化，但中国的国企改革则是透过做大做强的模式，进一步降低成本，尽管外界对国企改革的态度持有不同的看法，但国企改革对资本市场来说算是一项正面的催化剂，投资者可以基于预期而交易。

其次是人口政策概念股，高盛认为，人口政策可能是“十三五”中的一项重要政策，所以相关概念股非常值得投资。最后，则是与经济周期相关的股份将会受益，由于高盛预计今年第4季中国经济将出现好转，而相关的股份比如房地产领域的万科(000002.SZ)和保利(600048.SH)都将受惠。