买万达，已成乐视接盘侠的融创要干嘛？

632亿元，万达将旗下的文旅项目和酒店出售给了融创，这是有史以来王健林出售资产规模最大的一次，也是融创再一次投入巨资接盘。

万达卖掉部分项目应该也是无奈之举。6月22日，万达债券曾大跌，万达电影股价也差点跌停。因为网上传言，工行建行等大银行正在抛售万达债券。万达方面虽然予以了否认，同时准备花10亿元增持万达影电影股票，但在7月4日，万达电影公告因重大事项停牌，外界猜测这与万达准备将影视资产注入万达院线有关。以此来看，万达的财务状况不乐观。

万达方面也已经证实，这次出售资产的目的就去要偿债，降低公司的负债率，这实际上对公司的长期是利好。王健林认为，这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内，清偿绝大部分银行贷款。在一系列的动作之后，万达将逐渐变得轻资产运营，转型发展的决心非常清晰。适当的选择战略收缩，是一个成功的企业和企业家应该时刻具有的素质。

反观融创，这次动用600多亿收购，资金问题会变得越来越严峻。要知道，就在不久前，融创巨资投入乐视，随后的乐视却成为资本的无底洞，如今到了屋漏偏逢连夜雨的状态。融创这个时候还要双线作战，钱从哪里来？

融创的董事长孙宏斌表示，收购万达资产的资金全部来自融创自有资金，截止到6月30日，公司账面上有900多亿现金。融创在2017年上半年的销售额已经突破1100亿，全年有望超过3000亿。

对于这样的说法，我们倒是可以思考的是，房地产企业账面上的资金算是“自有资金”吗？房地产是一个特殊的行业，实际上堆积的都是金融杠杆，处处都是雷区，账面上的资金也并不一定代表这家公司就资金充裕。

实际情况是，根据2016年年报，截至去年底，融创中国总负债2577.72亿，净负债率121.5%，而2015年融创中国总负债为960.89亿元，净负债率75.9%。借贷总额方面，融创中国从2015年的417.99亿，增加710.45亿到2016年底的1128.44亿。投资乐视，买下万达酒店等，融创的负债率会继续上新高。

应该说，作为中国最成功的地产商人，王石已经落幕，王健林开始从地产脱身，中国的房地产未来已经不容乐观。在这种情况下，所有的地产企业都在谋求新的发展之路。融创在收购万达的这些资产之后，显然已经没有钱再买地。

根据王健林的说法，2016年万达商业地产业务收入1122.7亿元（万达商业2015年年报显示，当年其物业合同销售金额为1640.8亿元，当年确认为收入的为1025.15亿元）；租金收入195.8亿元，同比增长29.6%；综合起来，2016年万达商业总收入为1430.2亿元，同比减少25%。

我们不得不佩服的是，从联想出来的人都喜欢做接盘侠。联想成功的接盘了THINKPAD以及摩托罗拉手机，而从乐视出来的孙宏斌也不断的接盘。

2016年5月6日，乐视网披露的乐视影业收购预案显示，乐视网以不超过98亿元的交易总额、采用“股份+现金”的方式，购买乐视影业100%股权。乐视影业在2013年估值15.5亿元，以98亿元的估值来计算，增值超5倍。据2017年7月5日的报道，融创在乐视影业的股权比例，已经由此前公布的15%，增持至21%。截止2017年一季度，融创持有乐视网8.81%的股份。如今来看，融创在乐视这里如果不是掉进了坑，就是给乐视挖了坑。

从资本市场来看，也并不看好。自从入股乐视，融创中国股价就曾连续下挫，在4个交易日就累计下跌了12.32%。部分机构已经调整评级，招银证券2017年1月份就表示，收购加重财务负担，将融创中国评级为“卖出”。申万宏源今年3月底表示，快速扩张隐含风险，给予“减持”评级。可见，如今的融创也并非春风得意，在这样的时刻又出手接盘万达酒店，确实值得玩味。

当然，最合理的解释就是，融创当初主动接盘乐视，主要是看中了乐视手中号称的2万亩土地，但是，如今乐视自身的品牌已经很难将这些土地盘活，只能融创亲自上阵。可是，乐视这些土地都是限定用途的，，只能想影视方向发展，可融创正缺乏的就是影视娱乐项目，面临有地却无用武的窘境。正好，王健林想卖掉一部分做烂了的资产来抵债，而万达的这些项目正是影视娱乐相关，如此，在地方政府不想烂尾、万达急需要钱，融创非常想要项目的背景下，一拍即合了。

据好事者猜测，融创也许在和万达玩一个游戏。也许等万达以服务业的身份登陆A股之后，万达再以650亿将这些连名字都不会换的物业再买回来。你信吗？

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