融创168亿入股乐视：雪中送炭还是抄底资产？

日前乐视网（300104）发布公告称，公司及其控股股东、实际控制人贾跃亭拟引入包括融创中国（01918.HK）在内的多家战略投资者，投资总额共168亿元。同时，停盘已久的乐视网股票也将于1月16日复盘。

15日下午，乐视董事长贾跃亭与融创董事长孙宏斌现身北京丽晶酒店，向媒体讲述了这次交易的细节以及投资乐视的原因。

根据此前披露的交易内容，乐视网及乐视相关主体将引入战略投资者及其他投资人合计资金超过168亿元，其中上市公司及其控股子公司合计将获得资金约71亿元，并约定在相关协议签署后5个工作日内支付总交易价款中的60.41亿元。

在交易中，贾跃亭转让总额为60.41亿元的乐视网股份，乐视致新通过发行新股和出让老股获得79.5亿元资金，乐视控股转让持有的乐视影业股份，总值10.5亿元。

孙宏斌在发布会现场透露，入股乐视是融创在房地产领域之外的第一次并购交易，促成这次交易的是葛洲坝地产董事长何操。他透露，在何操的介绍下，自己和贾跃亭于2016年12月10日进行了初次见面，通过一个多月的尽调，他最终拍板了这次交易。

孙宏斌透露，他对乐视的管理团队高度认同，这次投资最主要的是特别认同贾跃亭的精神，这种企业家精神在这个时代非常稀有。不过同时也也指出，这次交易是一笔生意，而本次的融资是帮助乐视解决非汽车业务的资金短缺问题，至于乐视汽车项目并没有包含在这次交易中，他对汽车项目也还处于“学习”阶段，兴趣不大。

根据公告，贾跃亭通过与融创的交易套现约60亿人民币的资金，外界猜测这笔钱会用于乐视汽车的项目。孙宏斌透露，这笔资金的用途由贾跃亭自己决定，他本人不会进行干涉，不过融创入股的资金只会用于乐视网、乐视致新、乐视影业这些非汽车业务。众所周知，这也是目前乐视生态中最优质的资产。

此外，本次入股后，融创已经成为乐视的第二大股东，在董事会中拥有席位。谈及未来对乐视网的业务规划时，孙宏斌透露，不会干涉现在管理层的事情，他更多是学习和交流的角色。这笔投资也是

看越好贾跃亭和现有的管理团队。不过此前在融创的公告中则明确说明了贾跃亭曾承诺为了降低经营风险，未来质押的乐视网股票比例会降至50%以下。

本次交易中，融创的资金一方面对乐视而言是雪中送炭，另一方面却也在可以理解为一次“抄底”乐视的行为。

公告显示，融创以10.5亿人民币元的代价获得乐视影业15%的股份，以71亿元的代价获得乐视网8.61%的股份，根据这笔交易计算，乐视影业目前的估值在70亿元左右，与此前98亿的估值下降28亿，而

乐视网停盘前的市值在708亿左右，本次交易中对乐视网的估值为701亿左右，对比乐视网市值的顶峰，目前有超过30%以上的溢价空间。

对于估值下滑，乐视影业CEO张昭给出的解释是，乐视影业是目前国内业绩增速最快的影视公司，目前70亿的估值是收到整体大环境的影响，对于做大事的人会将眼光放得更长远，而不会计较一时的价格是涨是跌。

贾跃亭对此的补充是，他认为乐视影业的估值在300亿元左右，乐视影业在2016年是全行业第二的公司，所以和上市公司相比这个估值绝不为过。不过，这次不是IPO，只是一轮PE，所以估值标准与上市公司不同，未来IPO之后会是另外的价格。

对于这次资金链危机，贾跃亭在发布会上也首度回应了外界关于其庞氏骗局的指责。贾跃亭说，传播乐视是旁氏骗局的有两种人：一种是黑手，一种是SB。乐视这次风波、起因和导火索是格局不高、心胸狭隘的竞争对手的动作。对手花费很多心思在下黑手。中国应该是一个呼唤英雄的时代，而不是去嘲讽、质疑、打压。

这次引入融创的资本后，会给乐视带来哪些影响？

孙宏斌的解释是，他的判断是乐视的战略方向正确，团队牛，老贾更牛，其它的事情融创不想管，也不会管。他只专注于这次投资能否解决非汽车板块的资金问题以及公司治理结构问题。

贾跃亭的回答是，会尽管完善治理结构，制度流程很重要，但是比制度更重要的是大家是否志同道合，能否同舟共济。刘弘对自己的评价是，谁都无法令自己改变，这个评价很中肯。乐视未来的价值观、战略方向和All in精神不会变，也不可能变化。