平安银行业绩增速创新低，中信证券营收161亿居首

平安银行

　　注：2013年报已于2014年3月6日发布，请特别关注以下事项：

　　1、平安银行(000001,股吧)净利润152.31亿元，同比增长13.64%，但是相比2012年30.39%的增速减少一半多，关注其原因。

　　2、投行、托管、信用卡业务的快速发展带动了收入的大幅增加。平安银行2013年非利息净收入达115.01亿元，比2012年增长71.32%

　　3、去年平安银行不良贷款方面的变化。公司2013年不良贷款率为0.89%，较年初下降0.06个百分点，比较难得。

　　4、平安银行，公募基金开始大肆撤退，位列前十大流通股股东榜的公募基金均出现了减持。截至去年年末，公募基金累计持股从去年三季度末的35691.38万股急降至12224.39万股。相比之下，QFII则出现了一定的增持，从去年三季度末的3131.37万股增加到了3986.44万股。

　　小结：2013年初，平安银行即制定差异化经营战略，银行信贷资源向小微、无抵押贷款等战略业务倾斜，而这一倾斜能否实现业绩的预期增长值得关注。

　　LCZB098：浦发银行

　　注：2013年报已于2014年3月19日发布，请特别关注以下事项：

　　? 1、2013年浦发银行(600000,股吧)的投行业务营业收入达333.44亿元，占全行营业收入33%。

　　2、截至年末，该行不良贷款率为0.74%，比2012年度的0.58%大幅提升，关注其原因。

　　3、并表核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.58%、8.58%、10.97%，远高于银监会要求的分阶段达标要求。

　　4、2010年10月14日公司定增募资392亿元，关注该定增对公司经营的影响。

　　5、浦发银行受让上海信托控股权的具体方案包括持股比例仍在商讨中，关注其进展。

　　小结:转型后，浦发银行将成为兼银行、资管、信托及基金一体化的综合金融集团，公司战略转型效果能否增厚公司业绩值得关注。

　　LCZB099：民生银行

　　注：2013年年报已于2014年3月28日发布，请特别关注以下事项：

　　1、截至2013年年末，民生银行(600016,股吧)资产总额达到3.22万亿元，比年初仅增长0.44%，实现归属于母公司股东净利润422.78亿元，同比增长12.55%；实现加权平均净资产收益率23.23%，同比减少2.01个百分点。

　　2、作为小微金融开拓者，2013年末，民生银行小微贷款余额达4047.22亿元，比上年末增长877.71亿元，增幅达27.69%。其中，小微金融的贷款增量占整体贷款增量的46%。

　　3、面对利率市场化带来的存贷款利差收窄和利差收入增速放缓的严峻挑战，民生银行继续推进收入结构的调整，大力发展中间业务，全年实现非利息净收入328.53亿元，同比增长26.56%。

　　4、报告期内，民生银行净息差为2.49%，同比下降0.45个百分点。净息差下降的主要原因是利差的收窄和生息资产结构的变化。

　　小结：民生银行有着相对灵活的管理机制，目前其倡导的小微业务和直销银行等业务将对传统银行构成挑战。这些新业务能否达到预期也是民生银行未来一段时间最大的看点所在。

　　LCZB100：招商银行

　　注：2013年报已于2014年3月28日发布，请特别关注以下事项：

　　1、招商银行盈利能力持续提升，2013年全年实现营业收入1326.04亿元，同比增长16.97%，实现归属母公司股东净利润517.43亿元，同比增长14.30%。

　　2、招行2013年的净利息收益率为2.82%、净利差为2.65%，分别比2012年下降21个基点和22个基点。主要是受资产降息重定价及同业负债成本率上升的不利影响。

　　3、2013年，招商银行的不良贷款率为0.83%，同比增加0.22个百分点。2013年公司不良贷款主要集中在浙江、江苏和福建地区，预计公司不良贷款2014年仍面临双升的压力。

　　4、招商银行在2013年全年是股价表现最差的银行，主要原因在于市场对其后零售时代的二次转型效果不满意、银行的国企作风日益明显等因素所造成。

　　小结：尽管招商银行在2013年经历了换帅，市场最大的诟病在于招行会不会日渐官僚和保守，这一点值得关注。

　　LCZB101：兴业银行

　　注：2013年报已于2014年4月1日发布，请特别关注以下事项：

　　1、由于4季度费用与拨备计提幅度较大，导致业绩略低于市场预期，兴业银行(601166,股吧)2013年实现归属股东净利润412.11亿元，同比增长18.70%。

　　2、受经济增长放缓、产业结构调整等因素影响，兴业银行不良贷款余额103.31亿元，较期初增加50.45亿元。

　　3、对比2012年年报发现，2012年兴业银行净利润为347.18亿元，同比增长36.12%。对比2013年年报，兴业银行净利润增速放缓。

　　4、兴业银行在其年报指出，旗下刚成立一年的兴业基金累计实现营业收入8497万元，实现净利润1281万元。创业第一年就实现盈利令业界震撼。

　　小结：一旦经济下滑程度超预期，兴业银行的不良生成率会否超出预期，值得警惕？

　　LCZB102：吉林敖东

　　注：2013年报将于2014年4月22日发布，请特别关注以下事项：

　　1、吉林敖东(000623,股吧)重磅新药 注射用蒺藜皂苷 制剂申请生产的审批是否会再次折戟？

　　2、投资2.8亿元的吉林敖东骨明胶项目进入设备安装阶段，关注最新进展。

　　3、吉林敖东业绩快报显示，预计2013年实现净利润9.7亿元-10.99亿元，关注能否达到预期。

　　4、截至2013年9月30日，吉林敖东的销售毛利率为67.3673。目前公司的销售毛利率是增是减值得关注。

　　LCZB103：中信证券

　　注：2013年报已于2014年3月28日发布，请特别关注以下事项：

　　1、券商龙头中信证券(600030,股吧)2013年营业收入为161.15亿元，同比增长37.81%，继续位居中国证券行业首位。

　　2、中信证券在去年获得了华夏人寿－万能保险（放心保）产品的巨量增持。前三季度，该产品尚未进入前十大股东之列，到2013年年底，该产品持股累计约1.3亿股，位列第5大股东，关注其对公司的影响。

　　3、作为中信证券新的收入增长点，去年积极拓展资本中介业务，业务规模增长至1100亿元。

　　4、创新业务迅猛发展，中信证券资本中介业务规模不断扩大，截至去年底，资产负债率为60.47%，较2012年末的资产负债率35.17%增加了25.30个百分点，关注其财务风险是否可控。

　　小结：虽然中信证券的业务转型取得了积极成效，但新的商业模式尚未成熟。未来公司将如何寻求新的增长极值得关注。

　　LCZB104：国金证券

　　注：2013年报已于2014年3月15日发布，请特别关注以下事项：

　　1、虽然国金与腾讯合作推出的佣金宝业务不到2个月开户数已近10万，但对于经纪业务客户群的快速扩大和市场占有率的提高效果还有待进一步观察。

　　2、公司2013年营业收入15.47亿元,同比上升0.8%;净利润3.17亿元，公司13年业绩增速低于行业平均水平。

　　3、2013年，全行业115家证券公司实现营业收入1592.41亿元，同比增长22.99%，而国金证券(600109,股吧)仅增长0.83%。

　　4、作为国金证券的新增长极，佣金宝是打着 薄利多销 的旗号，如此低廉的佣金费率能否对国金证券的经纪业务收入有明显的提高效果尚待观察。

　　小结：互联网金融受央行持续压制，国金证券开发互联网金融产品能否成功值得市场进一步观察。

　　LCZB105：辽宁成大

　　注：2013年报将于2014年4月22日发布，请特别关注以下事项：

　　1、辽宁成大(600739,股吧)新疆宝明油页岩项目规划年产页岩油30万吨，2014年底产能能达到多少？

　　2、辽宁成大2012年净利润达6.95亿元。备受资本大鳄史玉柱的青睐的辽宁成大2013年业绩如何演绎值得关注。

　　3、只需要25亿即可成为第一大股东。史玉柱未来是否有控制这家公司的可能？

　　4.、按以往来看，辽宁成大的资产负债率一直低于30%，总体水平比较低。2013年资产负债率会不会有明显变化？

　　5、作为广发证券(000776,股吧)控股股东，广发证券的投资收益占辽宁成大当期利润的近半壁江山。广发证券跟辽宁成大的合作稳定性值得关注。