肖钢解读沪港通：改善A股估值 不影响QFII扩容

中国资本市场的对外开放获得突破性的进展，4月10日，沪港两地证券市场监管部门联合公告称，上交所与港交所将允许两地投资者通过当地证券公司买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。当日的博鳌论坛香港晚餐会上，中国证监会主席肖钢对沪港通做出了解读。

肖钢表示，沪港通的意义是多方面的。首先是能对内地市场能够带来长期投资的机会，有利于引入资金、改善内地市场的估值。 现在内地市场的估值比较低，特别是上海市场，它的估值不仅低于目前一些发达国家的市场，也低于发展中国家的市场，包括金砖一些国家的市场估值， 他说。

中国总理李克强在4月10日早间博鳌论坛演讲时披露了沪港股市互通的消息。午后，A股市场应声拉涨，上证指数收涨1.38%。肖钢认为，下午上涨的主要是估值较港股估值偏低的个股，这说明投资者认为两地市场通了以后，可能对内地的估值比较低的股票有一定的提升空间。

肖钢指出，内地的财富急剧增加，本身居民也有投资的需求。沪港通的开展会为香港市场注入新的资金；考虑到是用人民币来交易，沪港通还能进一步扩大香港离岸人民币市场的使用量，对巩固香港国际金融中心的地位很有好处。

此外肖钢表示，沪港互联互通对增强两地市场整体的合力和在整个国际市场的竞争能力很有好处。 两地市场，两个池子可能比一个池子的水要多， 他说。

在晚餐会上，香港特别行政区财经事务及库务局局长陈家强提问，如何看待QFII与沪港通的关系？对此肖钢表示，沪港通的确对QFII有一定的替代效应，但影响有限；两者机制不同，两类产品可以互相补充。

从主体来讲，因为QFII是要通过机构进行投资的，沪港通是两个交易所合作，是有标的资产的。沪港通是投资者可以直接选标的，QFII不能直接选，是通过一定的产品进行投资。从使用货币来讲，沪港通是使用人民币的，QFII是使用外币的，以美元为主， 他说。

肖钢还表态，在沪港通开放之后，下一步QFII的投资额度还会继续扩大，特别是单个机构的投资额度；也要适当地放宽QFII机构的资格： 在相当长的时间内既可以发展沪港通，同时也能保留QFII这样的机制和它的优势，而且还要进一步扩大QFII，我觉得这是不矛盾的。

中国人民银行行长周小川也补充了对沪港通的理解。他表示，香港与内地市场的互补性非常强，沪港通恰恰是1加1明显大于2的例子。香港是国际化、比较成熟的市场，国际投资者也比较多，监管相对比较成熟；内地是上市资源非常多，需要在股票市场进行融资的公司，有相当数量的公司还等着上市融资。另外，从投资数量的角度分析，虽然中国人均GDP还不太高，但人口有13亿，而且储蓄率也高，将来潜在的寻找各种投资机会的资金量相当大。