人民币中间价刷新低年内点 大宗商品雪上加霜

根据中国外汇交易中心12日公告，人民币兑美元汇率中间价报6.1343，继续较前一个交易日下跌。并继续刷新年内低点。

　　根据中国外汇交易中心12日公告，人民币兑美元汇率中间价报6 .1343，继续较前一个交易日下跌。并继续刷新年内低点。南都记者了解到，目前市场对人民币兑美元汇率继续回调的担忧仍在加重，远期市场的看贬趋势也还在延续。

　　 官方在一定程度上是乐见多空双方目前在短期汇率上的交锋的，这亦符合十八届三中全会对汇改问题的表述。但值得注意的是，周小川明确说市场的分歧是对2月份出口和2月份外贸订单数之间不同理解所致，所以对未来的判断也应该从这里切入才有准确理解。 深圳某股份行国际业务部人士对南都记者说。

　　贬值担忧有所加重

　　南都记者注意到，目前市场对于人民币汇率下跌，比较一致的解释是认为2月份出口同比下降18 .1%，这在一定程度上意味着经济出现了短期回落。而此前公布的数据显示，1月份中国出口实现了超预期的10 .6%同比增幅。

　　但是亦有很多市场人士注意到，从2013年起出口数据与出口订单数量之间的相关关系正在逐渐弱化。 去年年初就比较明显，同样是春节因素，出口订单季节性回落，但出口量依然维持相当稳定的增长。这显然说明，有其他因素在支撑贸易项之外的出口需求。 上海一位不愿具名的券商策略部门负责人称。

　　瑞银证券中国首席经济学家汪涛近期亦对这一问题提出了自己的看法。汪涛认为，今年2月份出口同比大降很大程度上源于去年年初出口数据虚报高报严重。 对香港的出口同比大幅下降21%，而在剔除去年出口高报的影响之后则大幅增长19%。在剔除出口高报的影响之后，我们估算以美元计价的总出口同比增长5%，而12月出口在调整后则同比增长7 .5%，这显示出口活动只是略有放缓。 汪涛如是认为。

　　央行行长周小川前日两会答记者问时亦明确表示，央行对于市场的短期趋势判断不予置评，而且 短期趋势并不见得能代表中期趋势 。周小川表示，央行已经注意到市场对于今年2月份人民币对美元汇率走势出现不同理解，但央行将 尊重市场规律、尊重市场选择 。

　　 这其实就意味着，当前的贬值是央行顺势而为的选择。央行显然还是比较有信心，市场认为短期该贬那就贬好了，央行尊重市场的选择。等市场在中期看到更新数据后，相应的判断应该还是会回来的。 前述某股份行国际业务部人士称。

　　铜价下跌趋势延续

　　尽管如此，从汇率走势衍生出的经济下行担忧，还是对大宗商品市场造成了沉重打击。市场消息显示，受到人民币贬值推动，铜价下跌的趋势依然在延续之中，并且不断刷新低点。而且市场对以铜和铁矿石为主的贸易融资风险的担忧，也在不断放大之中。

　　 铜价下跌，原有仓单质押合同中的质押物原值就会下降，对于资金融出方来讲肯定是风险上升。但是目前我们认为对银行的影响可能比较有限，一是银行的操作会比较规范，应该会有相应的反向操作去锁定风险，二就是去年钢贸风险爆发以后，银行普遍都收紧了类似的贸易融资业务。如果出现问题，很大可能将是民间借贷中资金链条的问题。 前述股份行国际业务部人士对南都记者称。

　　分析人士认为，大宗商品的颓势说到底与市场需求有关。不过从目前来看，市场对于未来的预期或许有些过于悲观，对于中国市场去产能化和收紧影子银行的影响反应过于剧烈。瑞银证券中国首席经济学家汪涛认为，目前来看虽然出口有所下降，但进口依然维持强劲增长，说明中国经济内需依然维持比较稳健的态势。

　　汪涛认为，2月份铁矿石和铜的进口增速均明显回落，显示用铁矿石和铜作为抵押物的融资活动可能已有所消退。当国内信贷环境收紧时，钢厂和贸易商可能会利用这类活动获取低成本的短期融资。而鉴于最近人民币汇率波动升高，且大多数主要港口的库存已达最大容量，类似的融资活动可能已开始消退。

　　 这其实是说，目前的跌势是一个短期回归。等铜价融资属性这块稳定之后，市场就会平稳下来。 深圳一位期货公司研究员对记者称。