人民币对美元“十连升” 市场降准呼声渐起

《证券日报》记者从中国外汇交易中心获悉，9月8日，人民币对美元汇率报6.5032，较上一个交易日上涨237个基点，连续十日调升，为2011年年初以来最长连涨。另外，在岸和离岸市场人民币汇率表现同样强劲，分别升破6.47关口和6.46关口，截至记者发稿前，在岸市场人民币汇率报6.4600，较上一个交易日上涨372个基点，离岸市场人民币汇率报6.4594，较上一个交易日上涨271个基点。
对此，评级机构东方金诚研究发展部副总经理王青昨日对《证券日报》记者表示，今年以来，人民币对美元汇价累计升值6.5%以上，联系到年初较为浓重的市场贬值预期，这一走势可以说出乎绝大多数市场人士预料。原因在于，美元指数持续大幅下滑、国内宏观经济回暖向好，以及人民币市场贬值预期逐步消散，共同促成了近期人民币的升值走势。
展望后市，王青认为，人民币汇价在年内或将强势运行。一是短期内美国相关政策的落地仍存较大不确定性，债务上限问题亟待解决，美元指数缺乏趋势性上行动能；二是诸多先行指标显示，下半年国内宏观经济延续回暖态势，支撑人民币的基本面因素进一步巩固；三是“逆周期因子”的引入基本封杀了短期内人民币大幅回调的空间。
苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任、高级研究员黄志龙昨日对《证券日报》记者表示，人民币汇率连续上涨的关键因素是美元指数的屡创新低，在加入逆周期因子之后，人民币汇率指数保持相对平稳，克服了此前美元贬值时人民币对美元却保持稳定、人民币汇率指数持续下行的内在缺陷。短期内，人民币对美元汇率还将保持稳中有升的态势。
那么，近期汇率的上涨对相关行业带来怎样的影响？
对此，王青认为，近期人民币汇价上升对外贸企业影响最为直接。人民币升值将提高我国出口产品价格，压低进口商品价格，这在一定程度上解释了伴随7月份、8月份两个月人民币加速升值，我国出口增速连续下调，而进口依然保持两位数以上增长的情况。
另外，近期，伴随着人民币的稳步升值，市场上再度出现降准的呼声。有业内人士提出了“中性”降准的说法，即在全面降低存款准备金率的同时，大幅压缩短期公开市场操作工具余额，通过公开市场操作净回笼操作配合降准，能保证流动性总量基本不增加的前提下修复结构性失衡问题。
对此，王青认为，“趋势引导预期”，这段时期人民币汇价走强已在很大程度上打击了市场空头力量，有力地扭转了贬值预期，我国资本外流压力减轻，央行货币政策操作空间扩大，独立性提高。
黄志龙也认为，人民币贬值预期已经被打破，将有利于减轻资本外流压力，稳定国内流动性预期，提高货币政策的调控空间和独立性。
王青表示，2017年二季度，我国金融机构超储率已从上年最高值2.4%下降至1.4%，银行间市场流动性偏紧态势较为明显，且非银行机构流动性紧张程度更远胜于存款性金融机构。因此在当前人民币大幅升值背景下，市场出现了降准的呼声。
“鉴于金融去杠杆政策仍居主导地位，实施降准释放的宽松信号与此不相协调。此外，当前我国宏观经济运行稳健，实体经济部门融资成本亦未显著上行，通过降准提振经济的需求并不强烈。因此，金融监管层仍将以常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)等现有货币市场工具为主管理市场流动性问题。”王青表示。
黄志龙表示，当前，存款准备金率仍处于相对高位水平，从长期来看有下调的必要。但降准的宽松信号太过强烈，可能会引起整个市场预期的逆转。所以，央行可能更倾向于采取公开市场操作或MLF等再贷款方式，向市场提供流动性。