金融科技最前线：中国式“智能投顾”迷局

你愿意让机器人帮你做炒股决策？你愿意让机器人帮你理财吗？

无论答案是否肯定，智能投顾正不断向你招手。短短几年间，美国诞生了诸如Wealth Front，Betterment，Future Advisor等知名初创公司。国内一大批脱胎于互联网公司、传统金融机构、第三方财富管理机构的投顾平台如雨后春笋般纷纷出现。

张沈的第一次创业，就瞄准了火爆的智能投顾市场。他的投顾机器人“小股”的数据库里有180个分析因子，20个标签，从宏观面、技术面、基本面和市场情绪面建模运算，帮助投资者量化策略选股。每天收盘后的下午4点，“小股”开始接受市场上四家数据商的数据， 5点半接收完毕，“小股”开始运行，自动更新股票标签。当用户点击喜好的标签，就可以筛选出符合相应条件的个股。

“在我们app上每天只要花不到一分钟就可以得到想要的结果，非常简单。”

尽管宣称获得了千万融资，张沈的这款正在试运营的免费投顾产品前景如何，还是一个未知数。对于量化选股投顾软件，一位不愿具名的业内人士质疑颇多——从获取数据到股票走出较好走势，到确定买卖点，中间存在较大区隔。多数散户对量化指标难以透彻理解，机器人的选股收益也并没有得到长周期的验证。更重要的是，当股票收益向好，用户群大了，如何兼顾市场容量和策略的有效性？他的观点毫不留情——“要真正厉害，早就闷声发大财了”。

与追求阿尔法收益的选股机器人相比，资产配置机器人大行其道。记者梳理发现，目前市场上已经上线的宣称是智能投顾平台超过20家，准入门槛从百元至50万不等。宜信高调推出了一款投米RA，通过美元ETF，投资发达国家股票市场、美国债券市场及中国大盘股市场等。

更多智能投顾投向的是国内主动管理型公募基金。“在基金销售牌照下做智能投顾最为合规，门槛也很低，但这类基金经理更换频率快，对投资能力是一个相当大的考验。”璇玑CEO郑毓栋表示。

投米RA王福星对行业短期持谨慎态度，“短期来讲市场上很难达到规模效应，企业也很难做到盈利”。

值得注意的是，很多不规范的P2P平台摇身一变，成为了投顾市场的重要玩家。业内不乏担忧，智能投顾很可能会成为问题平台掩盖资金池、模糊资金去向的借口。“智能投顾最后如果出问题，它不在于智能出问题，而在于使用智能投顾的人出了问题。”大邦律师事务所律师俞智渊说。

机构投资者也表达了同样的观点：中国目前缺乏智能投顾大规模兴起的土壤。需求端，私募债违约点燃了理财市场信任危机，散户们直接跳跃到相信机器人做主理财，跨度太大;供给端，人才匮乏导致目前并没有强技术壁垒的团队。原子创投投资总监赵旸表示，“代码还是人写的，哪个产品佣金高，在算法里面推荐的概率可能会更高一些，这操作起来很简单，没有技术壁垒”。

行业中一位大佬对记者表示，“我不能在镜头前说，但是风险，这里头全是风险”——是的，当美国经验运用于中国实践，很可能水土不服。