A股震荡百日“千股跌停”16次 市值蒸发28万亿

今天，距6月15日A股开启震荡下跌，已整整100天。百日中，沪指从6月15日的最高点5176点跌至9月21日的3156点，最大跌幅近45%，两市总市值蒸发约28万亿元，其中约经历了16次“千股跌停”；单日交易额从2万亿元缩水至9月18日2184亿元；两融余额也从高峰期的近2.3万亿元降至如今的约9400亿元。为稳定证券市场，一方面“国家队”证金公司频频出手，但目前已被套牢；与此同时，从中信证券到证监会，金融系统掀开一场“打虎记”风暴，从6月20日至9月18日，22名相关人员受处罚或遭调查。经过百日震荡，A股见底了吗？证监会表示股市泡沫和风险已得到相当程度的释放，而相关专家则认为下跌还将持续，熊市要比牛市长。 B02~B08

9月21日，创业板一改前期颓势，大涨4.83%引领两市反弹。A股震荡百日，“暴涨暴跌”已成为常态，据统计，沪深两市经历了约16次千股跌停。为防范市场大幅波动风险，证监会9月6日表态将研究关于资本市场的熔断机制，而熔断机制意见征集已于昨日结束，或在不久后正式在A股推出。

高层访美A股上涨行情多

昨日A股普遍上涨，个股方面题材股活跃，军工、网络安全、基因测序、大数据、充电桩等涨幅居前。两市仅70余只个股下跌，234只个股涨停。

消息面上，国家主席习近平将于今日起对美国进行为期三天的国事访问，其间，习近平将参加西雅图举行的中美企业家座谈会，包括李彦宏、马云、马化腾、巴菲特、库克等互联网界著名人物将出席。此外，还有中美双方重点探讨的网络安全议题。这使得互联网板块成为资金追逐热点，创业板龙头乐视网全天主力资金净流入4.12亿元，以涨停收盘。

华泰证券称，在网络安全、高铁项目、核能合作、双边投资协定、气候和碳排放等五大问题上，中美有望达成相关成果，相关板块个股也成为市场焦点。

据申万宏源证券的统计，历史上中国国家主席五次出访美国，美元指数均走低，而访美前后中国股市上涨的情况略多。在访美当日或次日指数飙升比较明显，随后会回到访问前的状态。

成交量持续低迷

昨日两市全天成交5732.36亿元，虽较上个交易日收盘时增加1006.17亿元，成交量有所放大，但仍处于近期的平均成交量水平下，市场人气低迷。

上周5个交易日沪深日成交均在7000亿元以下，其中上周二和上周五都在5000亿元以下。沪市上周全周成交14553亿元，日均成交仅2910亿元，其中上周五沪市成交只有2184亿元，创出7个月来地量。

在上半年牛市行情下，两市成交量曾连续四日突破2万亿，5月28日达到2.4万亿的天价成交量，为全球股票交易所之冠。

申万宏源认为，在经过持续下跌后，投资者信心仍然脆弱。即便在低位介入的资金也是以超跌反弹、短线为主。短线市场仍以盘整为主，而且从技术上看，如果久盘不振又没有量能跟进，需谨防久盘必跌的再现。

场内融资余额创年内新低

从6月15日A股开启剧烈调整至今已百日，沪指跌幅近45%。而沪深两市则经历了约16次千股跌停，平均每4个交易日就要遭遇一次千股跌停。

在此情况下，为防范市场大幅波动风险，9月6日证监会表态将研究关于资本市场的熔断机制。次日，三大交易所发布公告称，拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制：以沪深300指数作为指数熔断的基准指数，设置5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断。据交易所公告的意见稿，熔断机制意见征集已于昨日结束。熔断机制或将在不久后正式在A股推出。

不过作为市场人气“标杆”的两融余额，在经过近3个月的配资清理，场内两融余额已呈现几何式缩量，从高峰期的近2.3万亿元降至如今的约9400亿元，降幅高达六成。截至上周五，场内融资余额仅为9362.14亿元，创年内新低。其中沪市融资余额5889.30亿元，自2014年12月5日以来首次降至6000亿元下方。

100亿融资融券余额以上的个股，则从6月18日高峰时的20只降至9月18日的2只，仅剩下中国平安和中信证券。同时，参与两融交易的投资者数量也从高峰时的50万名降至如今的17万名，市场人气低迷。

针对A股市场剧烈震荡，引发国外对中国经济进一步走软的担忧问题。中国国务委员杨洁篪日前表示，证券市场的一些动态不应该与中国经济的全貌画等号。从长远来看，市场具有稳定性。此外，中国约7%的经济增速意味着其仍是全球增长的一个引擎。

市值蒸发28万亿

2015年6月12日，沪指攀上5178.19点的高点，两市总市值也达到了前所未有的高点超71万亿。但紧接着A股迎来大跌，随后开始盘整震荡，整体仍呈下滑趋势。至9月21日，沪指收于3156.54点，两市总市值也大幅回落至42万亿多。两市总市值蒸发约28万亿。这大约是去年泰国GDP的11倍。问题来了，机构和股民真的损失了这么多钱吗？这对实体经济的影响有多大？

“熊市比牛市长是铁律”

股民刘女士有些后悔自己割肉离场后又重新返场。8月底，沪指一度跌破3000点，刘女士觉得差不多见底了，于是带着抄底的勇气进去，接下来，经历了几个跌停。

中国股市底在何处？中国经济是否能支撑股市基本面？

从6月15日到9月21日，百日经济数据有悲有喜，CPI温和上涨；而制造业PMI则一度在警戒线徘徊。整个8月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%，全国工业生产者出厂价格同比下降了5.9%。

申万宏源认为，最好的建仓时点是2850点。而昔日股市大涨时放出“万点论”的专家则表示，中国股市可能迎来这轮震荡的最后一跌，股指仍将向着万点稳健上涨。

1 股市何时能见底？

进入9月以来，A股在3000点附近徘徊多日，多空对决仍在持续。对于经历了国家队救市的中国股市来说，有观点认为，股市短期将在3000点震荡，也有观点认为2850点才是最佳建仓时点。

官方：泡沫已得到相当程度释放

自6月15日股市出现震荡走势以来，作为全国证券期货市场的监管机构，证监会在其中扮演的角色备受关注。

6月26日，沪指大跌7.4%，收盘一个小时后，证监会例行发布会上，新闻发言人张晓军便给市场吃了颗定心丸。称市场虽然在短期内出现较大幅度的回调，但经济企稳向好的趋势更加明显。这是6月15日以来，证监会首次回应市场运行情况。

6月29日，沪指以3.34%的跌幅收盘。当日晚10点，证监会又发布了“答记者问”，称近期股市的下跌是前期过快上涨的调整。

随后，证监会宣布组织稽查执法力量，重点针对集中抛售股票等有关线索进场核查。

9月6日，证监会负责人以答新华社记者问的形式称，股市过快过大上涨并产生泡沫，随之而来的回落和调整是不可避免的，当前股市泡沫和风险已得到相当程度的释放，市场交易基本正常。

此外，证监会还在官方微博上为“国家队”证金公司助威，7月27日，证监会官方微博称，中国证券金融公司没有退出，并将择机增持，继续发挥好稳定市场的职能。

除了证监会以外，7月底，国家发改委秘书长李朴民表示，当前中国经济发展的基本面缓中趋稳、稳中向好、稳中有进，资本市场包括股票市场有持续健康发展的基础和条件。

专家：下跌走势还将持续

社科院金融研究所研究员尹中立(微博)则认为，上涨之后必下跌，熊市要比牛市长，这是股市的两条铁律。而在尹中立看来，沪指从去年2000多点蹿至今年上半年的5000点，用了近一年时间。而近期开始的下跌走势只持续了两三个月时间，还远远不够。

对于如今1800亿存量配资的清理问题，尹中立则认为，说存量配资清理不会影响市场情绪是不合理的。就如同树上有3只鸟，用枪打掉了1只，那另外两只肯定不会继续留在树上。对于监管层来说，最有益的借鉴是，中国股市散户过多，不宜采用大幅杠杆、配资。

券商：市场正进入安全区间

长城基金宏观策略研究总监向威达上周对媒体表示，未来一段时间市场将围绕3000点窄幅震荡。同时，鉴于在暴跌中龙头股已经跌到了合理的位置，风险不会太大，投资者可以考虑买入正常性好的龙头股，长线关注。

国泰君安在研报中称，股市去杠杆进入尾声，去泡沫部分跌出价值，市场正进入安全区间，但趋势还未出来，可能逐步筑底。过度悲观已无必要，市场只是缺少乐观的理由。

不过，申万宏源则持较为悲观的看法。在申万宏源看来，最好的建仓时点是2850点，面对当前反弹，大量的长期资金短期“休息一下”也无妨，可以耐心等待更好的买入机会。

2 “万点论”还有希望吗？

2014年下半年A股经历了一场狂飙式上涨，沪指12月单月从2680点升至3234点。在“牛市”的普遍论调前，券商们纷纷对2015年的走势看好，同时“万点论”也重出江湖。

2015年3月17日，沪指已经突破3500点。在股市大涨的同时，新增A股开户账户也不断增多。中航证券曾公开表态称，“6124点（中国股市历史最高点）必然被突破，一万点并不是梦。”他们的理由是：本轮行情在A股7年熊市之后发生，沪指绝不可能只上涨一倍；突破6124点只是必然，尤其是管理层对本轮牛市坚定的态度，致使牛市的核心推动力量更加强劲，所以，本轮牛市的基本目标一万点。

当时认为A股将突破一万点的，还有国信证券和国盛证券。前者认为新一轮牛市可持续3年—4年，上证指数未来空间在5600点—1万点之间；后者则表示，中国第五轮大牛市已经扑面而来，未来必将涌过万点大关。但这些言论并没迎来散户集体拍手叫好。

同样相信“股指万点不是梦”的还有中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威。她在2014年12月15日发布博客称，“2015年也许像1978年一样，将在中国历史上写下重重的一笔。新一轮的中国经济发展将推动股指越过万点。” 但她同时也表示，推动沪指过万点需要具备基本的前提，比如“实业的整体利润水平一定要高于股票投资收益率”、“股票投资收益主要来自股票分红”、“上市公司必须保证披露信息的真实和完整”等。当时便有业内人士表示，这样万点的前提还是比较难达到的。

针对6月15日开始的股市大幅震荡，刘姝威9月5日曾在博客上公开表示，2015年9月7日以后，中国股市可能迎来这场震荡的最后一跌。“最后一跌之后，中国股市的融资余额占股票总市值比率可能控制在安全的范围内，为投资者创造一个干净的和相对安全的股市环境。在此基础上，股指向着万点稳健地上涨。”她也建议，投资者握住手中的优质股票。

新京报记者昨日致电刘姝威，但对方一直处于关机状态。

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历史上的3000点“拉锯战”

8月25日，上证指数大跳水跌至2965点，之后缓慢回升，一度站到3200点上方，9月15日回落至3005点。如今围绕3000点的窄幅震荡，尚不足一个月。 那么，历史上还有哪些时段出现过3000点拉锯战？

新京报记者统计发现，历史上出现过沪指徘徊3000点的情况。在2011年4月1日报收2967点后，沪指围绕3000点僵持了一个月，但之后的整年内沪指收盘数再也没有触及过3000点。

类似的情况也出现在2010年初，经过一阵下跌，1月27日沪指冲上3000点，随后的两个月份沪指一直在3000点上下徘徊，但在经历4月上半旬的小幅上涨后，最终迎来了近3个月的跌势。

对此中国社科院金融研究所研究员尹中立表示，往期的股市行情数据的参考价值有限，股市的点位无法预测。