中国低通胀压力增大 月内有可能再次降准降息

国家统计局9日发布，5月居民消费价格指数（CPI）同比增长1.2％，增速较4月回落0.3个百分点,低于市场预期。
　　
　　多方分析认为，CPI连续九个月处于低于2％的低通胀区间，且连续两个月增速慢于预期，说明当前低通胀压力有所增大。有机构进一步预测，最快本月央行可能再次宣布降低存款准备金率，甚至下调存贷款利率。
　　
　　根据中国银行预测，二季度CPI同比上涨可能仅在1.3％左右，比去年同期回落0.9个百分点，比去年全年回落0.7个百分点，仅比一季度小幅回升0.1个百分点。
　　
　　中国银行国际金融研究所宏观主管周景彤表示，做出上述预测主要有三方面原因：一是工业生产者价格指数（PPI）传导因素。截至5月，中国PPI已连续39个月下跌，同时受国际大宗商品价格持续低水平、总需求扩张有限等因素的影响，预计PPI涨幅依然为负，短期转正的可能性很小，PPI负增长向下游CPI传导的压力比较大。二是输入性通缩因素。预计二季度，国际大宗商品价格将维持低水平，中国面临的输入性通缩压力依然比较大。三是翘尾因素。据其估算，影响二季度CPI上涨的翘尾因素为0.76％，比去年同期减小0.71个百分点。
　　
　　展望下半年，各方普遍认为，形势也很难明显好转。卓创资讯分析师李晓蓓表示，5月尽管猪肉价格恢复性上涨，但蔬菜等食品价格季节性回落，且工业品价格仍偏弱。当前国际经济复苏乏力，大宗商品价格下跌，国内产能过剩问题依然存在，全年物价将低位运行。“我们认为，未来CPI同比涨幅很有可能会再度走低”。
　　
　　实际上，二季度已有多家机构继续预警低通胀风险。中国宏观经济信息网研究部研究员金爱伟表示，综合来看，低通胀压力仍将是经济面临的主要风险之一，而且会持续，货币财政政策仍需进一步扩张。
　　
　　6月再次降低存款准备金率甚至存贷款利率的可能显著增加。澳新银行大中华区首席经济师刘利刚表示，尽管目前市场利率已经下降到2009年以来的最低水平，但是中国企业的融资成本仍然高企，企业的利润也持续下降。此外，三个月期的理财产品的融资成本，仍然保持在5％以上的高位。由于中国的金融系统以银行为主导，降低了货币政策的有效传导，也使得货币政策放松对实体经济影响有限，未来货币政策仍有进一步放松的空间。“央行有望再降准100个基点，并再降息至少25个基点”。
　　
　　李晓蓓称，物价增长再次减速说明当前我国面临的低通胀压力仍然偏大，这可能导致货币政策进一步放松，最快6月中旬有望迎来再次降准或降息。
　　
　　华创证券宏观经济研究主管钟正生说，在外汇占款趋势性下滑的背景下，央行通过PSL等工具释放长期流动性是大势所趋。