净利润率仅1.3%的小米如何支撑400亿美元估值？(2)

　　对于最新估值融资的消息，小米和雷军方面未予证实。不过对于小米业务的成长性，各方有不小分歧。

　　招商证券分析师伍力恒认为，今年是小米业务的爆发点，规模效应出来之后， 小米净利润情况将好于去年。 对于市场传闻小米已有400亿美元估值，伍力恒认为，主要源于投资者对小米搭建移动互联网生态系统的概念比较追捧，而智能家居将成为重要一环。

　　易方资本投资总监王华则认为，目前智能手机增长的最快时间已经过去，小米目前MIUI操作系统开发仍未完善，拓展智能家居等多块业务会导致战线进一步拉长。

　　2010年小米成立之后，次年推出了首款手机产品，此后两年也主要专注于手机业务更新换代，不过2013年开始，小米电视、平板和路由器等产品项目，都开始陆续上马；与此同时，小米的相关周边、外设以及智能硬件投资也越来越多。

　　这些所谓硬件投资，都被视为小米 生态系统 的一部分。雷军已经在多个场合宣布，将投资100家乃至更多的硬件企业，而选择硬件作为突破口，也正是为了避开现有的BAT格局， 寻找不一样的切入点 。

　　除此之外，雷军还进行了内容领域的投资，包括迅雷、爱奇艺、优酷等多家公司，在底层技术支撑方面，除了雷军大本营金山系外，小米还投资了世纪互联。上述投资联合，基本形成了 智能硬件+内容+云服务 的生态架构。

　　如此庞大的体系单单依靠小米作为支点显然淡薄，不过在雷军版图中，小米显然已成为最佳的概念平台，一方面通过小米自身业务成长、外界融资和银行贷款等方式来筹资。

　　雷军称，小米今年已经向银行发放了10亿美元银行债， 不比IPO差 。同时，小米关联公司也会提供支持。 金山软件有10亿现金，迅雷账上有5亿元，我们还有顺为资本，小米不是孤立个体，我们在每一个投资上都运用了很多资金杠杆，小米不缺钱。

　　值得注意的是，这种以 生态系统 为概念疯狂并购的路径，与此前阿里巴巴IPO上市前夕频繁的投资颇有类似之处，不断高涨的估值也让外界质疑小米是在为上市做准备。