凡普金科招股书解密：旗下61家子公司 2017年服务费收入近36亿元

凡普金科于4月23日在港交所提交上市申请，根据零壹财经不完全统计，这是今年以来第5家在香港提交招股书的中国互联网金融公司。凡普金科的联合保荐人为高盛、招商证券国际和华泰金融控股（香港）有限公司。招股书未披露上市需要募集资金的金额。

招股书披露，凡普金科在中国运营一家借款撮合的普惠金融平台-爱钱进，根据奥纬咨询报告，截至2017年12月31日，以撮合借款未偿还余额计，爱钱进排名第四且市场占有率约为2.6%；以交易量计，爱钱进则排名第三且市场占有率约为2.4%。

凡普金科的主营业务为提供个人借款服务，包括POS消费分期服务及汽车融资服务。截至2017年12月31日，凡普金科设立了208家提供普惠金融服务的线下网站，覆盖中国4个中央直辖市、26个省和自治区的165个城市。

凡普金科2015年、2016年、2017年的收入分别为2.64亿元、9.89亿元、42.19亿元；2015年、2016年年内亏损5.49亿元、6.74亿元，2017年年内盈利4.88亿元。凡普金科收入逐年增长，但由于经营开支较大，尤其是借款撮合及服务开支，在2015年、2016年曾一度覆盖收入，使得这两年业绩出现亏损。2017年，凡普金科受惠于规模经济，借款服务支出为13.06亿元，与收入的比率为30.9%。凡普金科预计借款服务支出与收入占比将进一步下降。

图1  综合损益表（节选）

凡普金科子公司大多涉及互金业务

根据零壹财经不完全统计，凡普金科旗下有61家全资子公司，主营业务为借款撮合、互联网保险、融资租赁及保理服务的17家，如爱钱进（北京）信息科技有限公司（下文简称“爱钱进”，其主营业务为借款撮合服务）、北京分母互动科技（下文简称“分母互动”，其主营业务为互联网保险）、驰骋（中国）融资租赁有限公司（下文简称“驰骋租赁”，其主营业务为融资租赁）、天作良物（北京）商贸有限公司（下文简称“天作良物”，主营业务为保理业务）。

主营业务为提供借款撮合服务

投资服务。投资者通过爱钱进官网和爱钱进APP注册投资服务。截至2017年12月31日，凡普金科已经撮合约160万投资人进行投资，累计交易量达968亿元，总客户资产达327亿元。活跃投资人年龄35岁以下的占比为70.2%。

图2  凡普金科2015年至2017年投资及借款服务

个人借款服务。凡普金科包括个人信用借款、POS消费分期及汽车融资等服务。其中，借款服务是由平台直接撮合投资人向借款人发放贷款，年化固定利率在6%至10%；POS消费分期是通过保理服务提供；汽车融资服务是提供售后回租的服务。凡普金科历年以来，个人信用借款平均合同金额为3.8万元，平均合约期限32个月，已撮合金额488亿元；POS消费分期融资平均合同金额约为1.2万元，平均合约周期14个月，已撮合金额8.74亿元；汽车融资平均合同金额9.5万元，平均合约周期19个月，已撮合资金3.55亿元。

图3  个人借款服务概要

年报披露，截至2017年12月31日，凡普金科已为90万借款人撮合合计510亿元借款，据统计，平均借款合同金额约为3.7万元、平均合同期限约为32个月。活跃借款人年龄在35岁以下的占比为65.8%。

图4  融资结余明细

营业收入主要来自信息和咨询服务费，且比重越来越大

凡普金科2015年、2016年、2017年的收入分别为2.64亿元、9.89亿元、42.19亿元；其中来自信息及咨询服务费收入为1.06亿元、7.92亿元、35.99亿元，占收入比重的40.32%、80.08%、85.32%。

图5  综合收入表（摘要）

凡普金科2015年、2016年、2017年的总资产分别为8.32亿元、25.66亿元、83.13亿元，总负债为15.32亿元、38.57亿元、89.50亿元。凡普金科资产负债率（总负债/总资产）比较高但显递减趋势，2015年、2016年、2017年分别为184.08%、140.30%、107.66%，说明公司正在调整投资模式，降低风险，如扩大资金来源。

图6  资产负债表（摘要）

长期借款违约率较高

凡普金科2015年、2016年、2017年M3+逾期率分别为4.63%、5.07%、4.63%，其中2015年M3+违约率最高，2016年次之（详见图7）。

图7  M3+按历史批次违约率

业绩预测

年报披露，由于中国监管变严，对凡普金科未来业绩造成一定影响，未来盈利具有较多不确定性。

年报未披露凡普金科未来计划及所得款项用途。