24家上市公司毛利率高过茅台谁是A股最“暴利”的公司

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24家上市公司毛利率高过茅台谁是A股最“暴利”的公司

若问谁是A股最暴利的公司，相信很多股民会说是茅台。然而如果从毛利率角度来看，今年一季度茅台在A股只能排到第25位，也就是说，有24家公司的毛利率高过茅台，毛利率超过90%的公司共有29家。

　　我们看到表格前两家公司，海德股份和民生控股，毛利率都达到了100%，不用搓眼睛了，是的，你没看错，黄金的纯度尚且只能达到99.99%，一家企业的产品如何做到一毛钱成本都不用出？这是怎么回事？

　　海德股份

　　单纯从数据来看，这是一家很神奇的公司，截至去年底，员工只有36人。公司预计今年上半年盈利约3600万元-3900万元，比上年同期增长约30倍。

　　我们再来看看大幅增长的原因：公司实现业务转型，不良资产管理业务收入大幅增加所致。不良资产处置是公司的主营业务，这是A股唯一的民营不良资产管理公司，对于这个行业来说，由于其特殊的业务形态，不需要采购原料，也没有厂房、设备等支出，营业成本几乎为零，仅有的房屋租赁、人工成本等支出一般计入销售费用、管理费用，所以这类行业的毛利率会高得惊人，有时甚至达到100%。

　　对于这样的特殊行业来说，单看毛利率是没有意义的。

　　民生控股

　　民生控股一季度的毛利同样达到了100%。公司自转型为典当、投资和管理业务之后，毛利率就没低于过99%。

　　以公司2016年年报为例，实现营业收入为3.29亿元，同比上升40.36%；归属于上市公司股东的净利润为1664.30万元，同比下降22.00%。

　　之所以出现这么“喜人”的数据，主要与其行业特性和会计核算要求有关。

　　根据我国相关法律规定，典当行对外放款必须全部来自于自有资金，因此营业成本几乎为零。理论上只要不出现死当，就会计算出近乎100%的毛利率。

　　民生控股的经营业务为典当、财富管理、保险经纪，均属于营业成本很少而绝大部分支出计入费用的情况，因此公司的毛利率居榜首也就不足为奇了。事实上，用毛利率这个指标来衡量这类金融服务业上市公司，没有太大的实际意义，判断其盈利能力，还需要从净利率等数据入手。

　　据报告，营业收入上升净利润却下降，同时值得注意的是，公司年报中称，经营活动产生的现金流量净额同比减少714.59%，主要原因是子公司发放贷款及垫款的增加以及子公司引进人才，新设销售机构导致人员费用以及业务推广宣传费支出同比增加。

　　这样导致其经营现金净流量销售收入比为令人震惊的-135.79%，卖100钱的东西，毛利99块9毛6分钱入账，再看钱包，135块7毛9分的现金没了，呵呵。

　　我武生物

　　我武生物长期占据A股销售毛利率的前三，自2010年起毛利率没有低于过90%，简直就是为暴利而生。

　　它是做啥的呢？做药的，具体来说是做脱敏药。两三块钱的药卖100块，真是暴暴暴利。为啥脱敏药可以卖这么贵？因为没有什么对手。目前国内市场只有三家做这个的，另两家分别为ALK公司和Allergopharma公司，但那两家都是得注射，我武生物的口服就行了，“用户”体验更好。整个行业，就三家公司的药品，你说毛利率能不高吗？

　　按道理说，公司毛利率高达95%以上，净利率47%，真是难得的好生意啊。不过要注意的是，脱敏这个市场不太大，我武生物又已经占据了百分之七、八十的市场份额，提升空间有限。再加上我武生物4年新药监测期(其间同类药物的注册和申请皆不受理)已过，同类进口产品先后提出临床、上市申请，威胁开始蔓延。我武生物想保持如此高的毛利率，怕是不易，除非再推出新的拳头药品。

　　此外，在一季度销售毛利率高于50%的上市公司有424家，其中，114家为医药公司，占比接近30%。医药类企业，普遍毛利率很高，但净利润却并不见得高，这又是为什么呢？

　　我们知道，毛利是营业收入减去营业成本，医药企业的营业成本，也就是药品原料生产成本。除了营业成本外，该行业众多上市公司需支付巨额的销售费用，而这将侵蚀上市公司的利润。此外前期巨额的研发成本等也没有计算在内，所以会导致医药企业的毛利率较高。

　　与此类似的还有软件企业。在一季度销售毛利率高于50%的上市公司有424家，其中，45家为软件企业，占比超过10%。会计核算要求是导致其高毛利的重要原因。该行业生产销售过程中最重要的支出是研究与开发，一般情况下，此部分支出会计入当年的费用，这种会计惯例被称为费用化。大部分支出计入了费用，而原材料采购成本又比较低，所以存在普遍高毛利的现象。行业中，恒生电子、广联达、泛微网络、北信源、二三四五等公司的毛利率都在90%以上。但在分析这些公司盈利能力时，还应该考虑到管理费用支出等环节，因此参考净利润率指标更为准确。