“大”“小”分化 1399亿元资金净流出

昨日大盘以6.15%单日跌幅将8月7日以来“胜利果实”拱手让出，全天两市超过1500只股票集体跌停，避险情绪爆发刺激昨日场内资金大规模净流出。据数据显示，昨日两市资金净流出规模达1398.53亿元，环比增4.70倍；行业方面，28个申万一级行业亦尽数遭遇资金净流出。不过形成鲜明对照的是，以特大单和大单为代表的巨额资金成为昨日“撤离”的先锋军，净流出金额环比大增；相反，中单和小单资金则积极买入，净流入金额较前一日同样大幅增长，市场资金阵营“大小”方向分化。值得注意的是，上述分化迹象并非某一板块独有，包括沪深300、中小板、创业板在内的主要市场板块昨日悉数如此。

大盘巨震资金出局

在4000点附近“磨蹭”数个交易日后，昨日A股放量回调，沪综指早盘最高触及4006.34点后震荡下行，午后更连续跌破3900点和3800点两大整数关，最终收报3748.16点，收盘点位重回8月7日二次筑底水平。

深成指和中小板指走势如出一辙，昨日分别下跌6.56%和6.46%，收盘报12683.86点和8514.90点。由于本周一创业板指逆势独跌，昨日上午该指数补涨上扬，表现持续优于两市大盘，不过午后随着主板资金加速出逃，创业板独木难支，翻绿下行，至收盘时报2504.17点，单日跌幅为6.08%。

由此，据统计，昨日沪深两市共计净流出1398.53亿元，为前一日净流出规模的5.70倍，同时该数字还创下3个月以来市场净流出金额次高，仅次于5月28日1520.43亿元。尽管资金净流出踊跃，但昨日市场交投活跃度却并未受影响衰减，反而逆势放量，显示资金接盘步伐较为积极。昨日沪深两市成交额分别达到7224.67亿元和6672.74亿元，环比增长961.39亿元和1068.86亿元，分别为7月27日和7月28日以来新高。

分项数据显示，中单和小单投资者是昨日两市做多主力 ，各自带来372.45亿元和1026.08亿元驰援“活水”，环比增长7.44倍和4.10倍；与之相对，昨日特大单和大单净流出金额则达到901.94亿元和496.59亿元，环比增长9.07倍和2.19倍。个股方面，昨日两市共有2129只股票遭遇资金净流出，较本周一增加762家，为7月3日以来最高。

此外，沪深300板块、中小板和创业板昨日净流出金额各自为390.49亿元、228.69亿元和95.57亿元，也不约而同地呈现中小额资金看好做多、大额资金加速撤离特征。

行业板块全线遭弃

受到市场巨震影响，昨日行业板块无一幸免，全部遭到资金冷遇，呈现净流出格局。据统计，28个申万一级行业中，休闲服务、银行、家用电器、综合板块昨日净流出金额较小，分别为9.07亿元、12.67亿元、15.04亿元和18.35亿元；同期公用事业、房地产、化工、机械设备板块净流出金额居前，具体金额为103.91亿元、93.92亿元、90.35亿元和88.66亿元。整体观察，昨日资金净流出规模超过50亿元的板块有13个，其中金额流出率最高的是国防军工、建筑装饰、有色金属板块，为15.68%、13.48%和13.11%。

昨日沪综指一度站上4000点，但随即掉头大幅跳水，凸显的仍是资金“收割”即恐高心态。一方面，近一周来大盘在4000点附近反复徘徊试探，逼近后即快速退缩，面对4000点一线的解套盘，部分资金心有余悸致使指数冲关乏力；另一方面，从大盘二次筑底至今，市场亦积累了不少获利盘，指数纠缠格局下，这部分资金更倾向于获利回吐、落袋为安。考虑到“大”“小”投资者操作方向正在分化，分析人士认为，场内存量预计较难应对大额筹码松动，建议投资者顺势而为，加速调仓换股，提前布局后市获益确定性强的主题及白马品种。（中国证券报）

长线投资资金尚不充足

在市场各方共同努力下，前期大幅下跌的股市，一度基本稳定下来，市场人气也得到了一定的修复，股指也回升到了4000点左右，以至于当时充当“救市”主角的证金公司明确表示，一般不再参与市场操作了。换言之，也就意味着市场可以逐渐自主运行了。随着周二“千股跌停”局面再现，所有这些无疑要经受考验了。

其实，在前几天大盘连续上涨时，市场走势也有不少令人不安的地方，比如运行格局呈现出一种比较奇特的结构性行情特点。之所以说比较奇特，原因在于相当数量的资金聚集在所谓的“证金概念股”上，也就是凡证金公司成为某公司排名靠前大股东，该公司股票通常都被炒高。有鉴于证金公司为达到恢复市场流动性而大举入市时，其选股思路并非简单的价值投资，而是更多考虑如何避免“千股跌停”局面的出现，因此不排除在某些时候会采取诸如批量下单等类程序化的投资模式。显然，其当时所买的股票，未必一定符合价值投资及长期投资思路的。但这些股票在罩上“证金概念”光环后纷纷大涨，而那些被公认为具有长期投资价值的蓝筹品种，在这段时间则并没有受到资金关注，有的至今还停留于指数在3500点的价位。所以，当下的结构性行情，一方面是以“证金概念股”为主的题材品种暴涨，另一方面则是蓝筹股式微。这在表面上看起来只是一个市场风格问题，但其实深究一下，则会发现恐怕是流动性问题。

大家都知道，前期股市之所以大跌，与资金杠杆收缩有关。在证金公司刚开始救市时，主要就是大量购入蓝筹股，试图以此影响指数，稳定行情。但事实上，蓝筹股只是短暂被拉高，过后很快就开始下跌，并且拉升蓝筹股也不能化解“千股跌停”的局面，这就有了后来证金公司的全方位出击，包括进入众多中小板与创业板股票，这才使得指数开始回升，扭转了被动格局。人们看到，的确有部分资金跟随证金公司介入中小板和创业板，但没有介入蓝筹股。相反，盘面上还能看到不少资金从蓝筹股中退出。这种局面发展到现在，形成了目前的结构性行情。之所以会这样，其原因可能是市场缺乏长线投资资金。也许本来这样的资金就并不多，在遭遇股市暴跌并一度失去流动性后，这些资金选择了退出。偏股型基金一个月内被赎回上万亿元的事实，也从另外一个角度提供了佐证。此时，留在市场上的，不少就是短线的投机资金，有这样的资金，才会营造出上述奇特的结构性行情。

但是，这种充满投机色彩的结构性行情，是不具备持续性的，也很难有效推高指数，大盘反复受阻于4000点。在证金公司明确表示在一般情况下不再直接入市操作以后，人们对后市的分歧加大。从周二午后股市暴跌，再度出现“千股跌停”的被动局面来看，股市流动性风险恐怕还没有真正解除。在明显缺乏长线投资性资金的背景下，仅仅靠短线投机性资金对题材股轮番炒作，不可能真正稳定行情。显然，如何解决好大盘流动性缺失问题，是当下的一个关键。

从周二盘面来看，股市又到了一个颇为关键的时刻，救市压力再度显现。如果不能有效推动长线资金入市，从根本上化解降杠杆后流动性不足的困境，那么后市即便指数有所止跌，并且继续演绎某种奇特的结构性行情，也不能认为风险已被释放、大盘真正稳定了。进一步而言，在这种情况下，市场距离实现自主运行还差得很远。(上海证券报)