经济下行压力大 稳增长政策有望加码

3月份进出口数据再次双双负增长反映了当前我国经济增长的内需和外需动力不足，经济下行压力依然很大，预计今年一季度GDP增长可能破7% 。民生银行首席研究员温彬在解读数据时说。

摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊在接受上证报记者采访时也说， 虽然我们预测一季度增速可能放缓至7%，但目前来看跌破7%的下行风险很大。

除了进出口数据外，近期公布的其他宏观数据也印证了这一点。月初公布的经济先行指标PMI，3月份虽反弹至50.1%，但仍低于往年水平，且一季度平均水平仍在荣枯线以下；上周出炉的3月PPI数据也是连续37个月保持同比负增长。

就货币政策而言，目前市场对央行降息降准的预期持续升温。民生证券宏观研究团队此前就曾指出，在接连下调逆回购利率等 价格 型宽松的基础上，央行将很快推出降准或MLF、PSL等 数量 型宽松措施，4月中旬经济数据公布以及25日政治局会议前后是可能的时点。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌发表报告表示，中国央行将进一步宽松政策，预计最快本月降准50个基点，6月份降息25个基点。朱海斌还指出，今年下半年不会降息，因为通胀率有可能上升。

招商证券谢亚轩认为，这次降准显示经济下行压力仍大，决策层的底线思维决定政策需积极操作加以应对。降准有助于弥补一季度央行新增外汇占款负增长带来的基础货币缺口，降准幅度加大释放政策信号，体现货币政策更加积极。展望来看，未来两个季度仍有可能降准1-2次。考虑通货膨胀走势，二季度有可能降息一次 同时配合存款利率上限的放开和利率市场化的完成。