在线教育概念股龙头一览(9)

　　代理销售额同比增长50.4%,未结资源丰富。公司全年累计实现代理销售额3175亿,同比增长50.4%,跑赢全国商品房同期26.3%的销售额增速,也远超招保万金同期平均22.6%的销售额增速。全国市场占有率也由2012年的3.28%攀升至3.9%。公司3季度末未结算资源1707亿,四季度单季代理销售额967亿,公司四季度代理结算收入6.0亿,0.8%费率假设下单季结算金额约752亿,由此推算公司2013年年末未结算资源约1922亿,0.8%费率假设下可为公司未来带来约15.4亿代理费收入,相当于公司2013年全年代理业务收入(18.5亿)的83%,充足的未结资源为公司今年上半年业绩释放奠定基础。

　　顾问业务回升,关注金融服务业务增长。公司2013年非代理业务收入7.1亿,同比增长24.8%。考虑到其中主要以顾问业务为主,预计全年顾问业务收入增速约20%,较2012年同比下降12.9%回升明显。顾问收入的回暖与2013年土地市场火热表现一致。公司2013年前三季度金融服务业务同比增长306.8%,去年12月又公告拟收购旗下盛泽投资和世联投资持有的世联信贷71%股权,并拟对世联信贷增资2.5亿,凸显公司发展金融业务决心。公司小额信贷业务主要定位购房者首付款,年利率在15%左右。2013年世联代理销售额3175亿,按4成首付估计,目标市场规模有1270亿,市场空间广阔。

　　腾邦国际(300178):

　　业绩符合预期,战略转型成效显现。B2B+TMC稳步推进、商旅金融快速发展,商业模型完善的协同效应2014年开始将更好体现,继续推动公司快速成长,预计未来三年净利润CAGR有望保持35%以上。维持盈利预测,预计2014/15年EPS分别为1.04/1.35元,考虑到公司商业模式的完善将带动业绩更长时期的快速成长,上调目标价至47.25元,对应2015年35xPE(PEG=1),维持增持评级。

　　业绩符合预期,分配预案预披露。公告2013年收入3.55亿(+37.5%),归属于上市公司股东净利润9102万(+38.7%),EPS0.74元,符合预期。分配预案:拟10转10派1.5元。

　　战略转型初见成效,B2B异地落地、TMC后续跟进的模式取得明显进展①B2B华南本部增长平稳,异地拓展带动B2B整体收入约增3成;②TMC伴随B2B落地,2013年高速增长,并塑造客户服务的核心能力;③商旅金融:腾付通规模持续增长、融易行业绩贡献提升。

　　既定战略稳步推进,2014年开始B2B+TMC加速成长,金融业务继续拓展,商旅和金融的协同效应更明显体现,商业模式的完善和客户端能力的增强将驱动公司快速增长①B2B全国营销服务网络加速布局,主要区域均已设点,成为2014年的增长点。②TMC异地收购保证2014年增长翻番,并购整合驱动公司成为蓝海TMC龙头。③金融业务贡献持续提升,预计2014年净利润贡献可能超过1500万。