乐视筹钱之道：贾跃亭半年内减持套现57亿

今年10月，乐视发布新款手机和电视、收购易到用车、大股东质押股权、大股东减持等大事件接踵而至，令乐视和其控股股东贾跃亭显得尤其繁忙。其中，乐视频繁施展财技填补资金缺口总是能引起市场的广泛关注。

上周五晚间，乐视网发布公告称，贾跃亭以股份转让的方式折价减持公司股份1亿股，套现资金为32亿元；至此，贾跃亭完成其5月26日抛出的减持计划，共计套现57亿元。而实际上，减持只是乐视常用的一种方式而已，除此之外，乐视的筹钱之道还包括定增、频繁质押股权等多种方式。

贾跃亭半年减持套现57亿元，再起争议

查阅乐视的历史公告可知，贾跃亭在今年6月1日至6月3日期间，曾累计减持3524万股；其中6月1日减持股票均价68.5元，6月3日减持股票均价73.33元，合计套现金额近25亿元。按照当时贾跃亭预计的在六个月内减持1.48亿股计算，可套现约105亿元。

然而，贾跃亭的减持计划受到资本市场及证监会方面的影响，贾跃亭不得不将股票减持变为场外转让；10月底以股份转让的方式折价减持1亿股，减持套现资金为32亿元。至此，贾跃亭在半年内通过减持方式共套现约57亿元，比最初预计的105亿元少了48亿元。

在这两次减持的公告中，乐视均表示，贾跃亭减持主要是为缓解公司资金压力，满足公司日常经营资金需求。贾跃亭协议转让股份所得资金，将全部免息借给乐视作为营运资金使用，借款期限将不低于60个月。

值得注意的是，贾跃亭每次减持股票时，转让价格都低于当日收盘价。缩水最严重的当属10月底这次，其转让价格为每股32元，较当天47.85元/股的收盘价缩水33%。

面对此番贾跃亭对乐视股价的“折价甩卖”，市场再起争议。有投资者持积极态度，认为从贾跃亭套现资金的用途来看，最终仍用于反哺上市公司。尽管乐视始终存在资金缺口，但这种减持套现方式能在短期补充运营资金，利于公司的资金周转和相关业务拓展。

不过，每当出现大股东高位套现，市场更多地是不乏声讨之词。投资者普遍认为，按常规逻辑判断，大股东减持历来被视为上市公司的利空因素，因为这很可能折射出股东对公司前景的担忧。

定增、质押、减持，根本停不下来

实际上，股东减持只是乐视常用的一种筹钱方式而已。不光贾跃亭，乐视网股东、贾跃亭的姐姐贾跃芳也曾多次减持套现。2014年1月23日至28日，贾跃芳减持1100万股，占公司总股本的1.38%，套现约5.44亿元。此后，其在2014年四季度再减持1200万股，套现约4.2亿元。

而除了大股东减持以外，乐视的筹钱之道还包括定增、频繁质押股权等多种方式。其中，大股东质押股权似乎早已成为乐视的家常便饭，仅2014年，贾跃亭就有过14次股权质押行为；今年，贾跃亭又抛出2次股权质押方案。

此外，乐视网发布的48亿元定增方案辗转近两年于9月23日获批，增发数量从2亿股减至1.55亿股，募集金额从75亿降至48亿，比此前预期的减少了27亿元。

筹钱成果低于预期

其实，乐视资金紧张的问题由来已久，尤其在乐视加大布局生态链、急剧扩张业务之后，更亟需资金的补充。目前来看，乐视48亿元定增再融资方案已经获批，正在募集中；贾跃亭前后两次减持共计57亿元资金，都将无息借给上市公司，乐视将获得百亿以上资金注入。

不过，总的来说，乐视通过质押股权、定向增发和减持套现的效果实际并不理想。具体来看，减持套现方式少融48亿，定向增发方式又少融27亿，而贾跃亭将近八成的股权质押方式不仅抬高了股价的风险，也让不少投资者提心吊胆。

目前，仍有业内人士质疑，乐视频繁的资本运作归根结底还是暴露出了其资金短缺的要害，数以百亿的资金何时注入、真实注入额多少还是个谜。而这笔资金是否真能解乐视资金之渴，以及乐视通过烧钱模式开疆拓土又能走多远，还有待观察。